中国总会计师协会财务管理专业委员会

2023年第四季度论坛成功在北京举办

2023年10月29日下午，中国总会计师协会（以下简称“中总协”）财务管理专业委员会2023年第四季度论坛在北京成功举办。本次活动由中总协财务管理专业委员会和咨询分会主办，中国石油化工集团有限公司承办，中总协财务管理专业委员会成员、高校专家学者、中央和地方骨干企业相关负责人近百人出席了此次活动。

会议现场

中国医药集团总会计师杨珊华主持了开幕式并介绍参会主要嘉宾。中总协财务管理委员会主任、中总协咨询分会副会长、对外经济贸易大学国际商学院汤谷良教授和中国石油化工集团总会计师张少峰分别为论坛致辞。

中总协财务管理委员会主任、中总协咨询分会副会长、对外经济贸易大学国际商学院 汤谷良教授

中国石油化工集团总会计师 张少峰

本次论坛以“中国特色估值体系的理论与要领”为主题，上半场的主题发言与点评由中国医药集团总会计师杨珊华主持。中国中铁股份公司证券事务代表、董办主任段银华作“中国中铁市值管理实践分享”主题报告，介绍了中国中铁的市值管理经验。结合央国企上市公司估值现状、中国中铁及行业估值情况和助力估值提升的相关政策，段银华认为，要注重指标质量、经济发展阶段、市场机制、技术创新、产业链、实体价值等因素对估值体系的重要影响。市值管理要围绕价值创造和价值传递两个方面来实施，既要精炼治理、卓越经营，来夯实和提升价值，也要信息透明、广泛联动，实现价值的传递与共享。清华大学经济管理学院李丹副教授从估值理论模型、ESG与价值创造的视角进行了精彩的总结与点评。

中石化集团资本金融事业部副总经理贺小滔围绕“中特估与新兴产业股权投资估值”主题进行报告，分享了中国石化新产业投资实践和新兴产业股权投资估值的挑战。贺小滔认为，中国特色估值体系是契合“中国式现代化”特征的估值体系，具有人民性、协调可持续、安全与发展等特征，要将财务因子、贴现因子和ESG等中国式现代化要素嵌入传统估值模型中，把握好不同类型企业的估值逻辑，重塑传统估值体系。中央财经大学会计学院王彦超教授围绕估值的底层逻辑、中国特色估值体系的长期效应、央国企的特许经营权价值作了详细点评。

厦门大学经济学院潘越教授以“丰富 ESG 价值内涵，推进中特估体系建设”为主题进行报告，在解读中国特色估值体系建设背景的基础上，从估值逻辑和理论内涵的角度总结了中国特色估值体系与ESG之间的关系。潘越教授强调，中国特色估值体系与ESG之间是相辅相成的。既要借鉴ESG指标体系与发展经验，构建中国特色估值体系，也要在中国特色估值体系背景下进一步提升ESG体系。国电投原总会计师、央企外部董事杨亚就央企战略性新兴产业与未来产业布局、中国特色估值体系“稳预期”作用以及央国企激励机制进行了前瞻性的点评。

光洋股份董事长李树华进行了“论中国特色估值体系——在产业周期中寻找确定性”主题分享。李树华认为，估值体系具有时代特征，中国特色估值体系是资本市场未来的一项重要课题，只有全面理解中国特色估值体系和估值逻辑，才能更好地应用中国特色估值体系推动中国经济的高质量发展。西安交通大学管理学院齐保垒教授围绕中国资本市场的有效性对央国企估值体系进行了深度总结和精彩点评。

下半场的圆桌讨论由信永中和会计事务所合伙人周炼主持，与会专家围绕“中特估与公司市值管理策略”和“中特估与公司财务的转型升级”两个议题展开了精彩分享与热烈讨论。国电投资本运营部兼资本运营中心主任何召滨、海洋石油工程股份公司财务总监兼董秘李鹏、北京大学光华管理学院罗炜副教授、四川大学商学院应千伟教授、北京工商大学商学院张伟华教授、郑州航空工业管理学院商学院张功富教授一一作了发言。

国电投资本运营部兼资本运营中心主任何召滨分享了以VTMG为核心打造有国家电投特色独角兽估值培育体系的实践经验。何召滨强调，独角兽估值（V）的核心逻辑是发挥技术优势（T）、市场风口（M）和治理团队（G）的乘数效应，要围绕VTMG核心要素，建机制、给政策、做协调、配资源，打造具有新兴产业支点、高估值的独角兽企业。海洋石油工程股份公司财务总监兼董秘李鹏介绍了海油工程公司价值管理与财务战略。聚焦央国企低估值原因与中国特色估值体系特殊性两个问题，李鹏认为，中国特色估值体系的本质是追求公司内在价值与外在价值的和谐统一，战略管理是公司价值管理的起点，价值管理模型是衔接公司战略与运营的数字化纽带，业财融合则是塑造公司精益化运营的核心能力。北京大学光华管理学院罗炜副教授分享了关于在中国特色估值体系背景下企业分红与回购的思考。四川大学商学院应千伟教授从投资者信任角度提出了对于中国特色估值体系的理解。北京工商大学商学院张伟华教授强调了中国特色估值体系建设对国有企业特质增效的关键作用。郑州航空工业管理学院商学院张功富教授则从隐性社会责任显性化的视角讨论了其对于重塑央国企估值的重要意义。

最后，对外经济贸易大学国际商学院祝继高教授作论坛总结。本次论坛立足于企业财务管理理论创新与发展，探索中国特色估值体系的理论逻辑与实践方案，为建设中国特色现代资本市场提供了有益的理论与实践启示。